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行业风向标 | 基建基本面向好,期待基建央企估值修复

每日经济新闻 2022-12-05 12:33:27

每经记者 刘明涛    每经编辑 赵云    

随着房地产“第三支箭”落地,房地产产业链相关板块也正逐步受到资金关注。

根据国家统计局数据,10月全国固定资产投资增长5.8%,在房地产投资下降的情况下,基建投资持续发力,10月增长8.7%。7月底国务院部署通过政策性开发性金融工具加大重大项目融资支持,根据国家发改委新闻发布会信息,目前7000多亿元金融工具资金已全部投放完毕,支持的项目大部分已开工建设,正在加快形成实物工作量。

招商证券称,今年我国基建投资增速有望达到10%以上,明年则可能达到5-8%,后年可能仍能维持较高增速,这增速显然难能可贵;更为重要的是,建筑行业龙头公司(尤其是央企、国企)的经营机制正在发生质的变化,比如四川路桥在做了股权激励之后,销售净利率从2%逐渐提升到8%以上,公司在积极拓展和比亚迪在新能源方面的合作,视野和格局焕然一新,中国中铁也进行了股权激励、解锁条件要求归母净利增速达到12%以上,中国化学也出台了股权激励方案、解锁条件要求归母净利增速达到15%以上,这样的例子越来越多,由于央企、国企具有较大的影响力和较为明显的竞争优势,一旦机制放活,则可能会迸发出超预期的经营活力。

值得关注的是,基建板块2022年以来一直处于高速增长的状态,今年6月份以来,基建投资增速已经连续5个月高于10%,8-9月份高于15%,2017年以来从未出现过。基建稳增长的逻辑已深度兑现。

东方证券分析指出,从投资的角度来看,通过梳理过往10年的历史数据,基建投资的催化剂应该是PMI加速下滑以及政府债务融资增速低位,前者意味着政府进行基建投资的意愿后者意味着基建投资的能力。两者同时符合要求,则是参与的较好时机。后续数据的轮动依次是政府融资增速,企业订单增速,基建投资增速,企业利润增速。二级市场走势基本和政府融资增速同比,因此后续的数据基本是验证的作用。目前的数据来看,政府融资已经开始回落,企业订单和基建投资增速处于高位,表明基建投资行业已深度兑现。

:在各种因素叠加之下,建筑央企、国企的估值出现了较大幅度的下跌,部分公司处于3-4倍PE、不足0.5倍PB(港股更低),较于上述10%以上(甚至更高)的稳定增速,该估值水平显然是偏低的。近期银保监会出台一系列政策对地产企业予以支持,地产行业最困难的时期可能已经过去,建筑类公司的估值水平可能很难继续下跌。

这里,通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息,为粉丝朋友带来4家公司简介,仅供参考。

1、中国建筑

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中国建筑作为基建排头兵,三季度环比改善的态势已经显现,趋势有望延续;中国建筑业绩常年维持两位数的增长,ROE稳定在15%,股息率5%,当前PE仅有3.8倍,有较高的配置价值;当前楼市和土地市场都相对低迷,中国建筑“逆周期拿地”,加仓一二线优质土储,可有效控制拿地成本,未来盈利空间可期。

——西南证券

2、中国中铁

我国现代综合立体交通运输体系、现代能源体系加快构建,基础设施整体水平实现跨越式提升,有力地支撑保障了经济社会发展。今年以来,用于项目建设的3.52万亿元专项债额度已于8月底提前发行完毕,超6000亿元政策性开发性金融工具已完成投放,有效支撑了重点领域的基础设施建设。公司作为我国基建龙头企业,有望持续受益。

——银河证券

3、中国中冶

公司是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商,在国内市场,环保原料场、焦化、热轧长材和冷轧业务领域的技术水平、工程业绩、建设效果、业主满意度方面处于绝对的领先地位。公司作为全球最大的工程承包公司之一,在房屋建筑、装配式建筑、房地产、市政基础设施、综合工业工程施工、设备安装等方面具有较强的施工技术优势。近年来公司在生态环保、特色主题工程、美丽乡村与智慧城市、康养产业等新兴产业领域持续发力,取得了行业领先地位。

——银河证券

4、中国铁建

4季度基建仍为稳增长、扩内需的主要抓手,在增量政策支持下,公司作为基建头部央企有望显著受益。公司加紧布局“十四五”战略规划提出的绿色环保、城市运营等重点领域,业务端现已有体现。中长期看,公司强化“设计-投资-建设-运营”全产业链发展模式,积极转型投资运营商,凭借清晰的战略规划和全产业链优势加持,公司业务模式转型有望提速。

——浙商证券

封面图片来源:摄图网-500615603

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